4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(z我国最穷的5个城市，哪一个省最穷hěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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