个人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地(dì)区(qū)进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zu曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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