30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类(lèi)低价(jià)转债接连雪崩。分(fēn)析认为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不(bù)乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后，市场持续(xù)回落，上证指数(shù)今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指(zhǐ)数和科创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色等也(yě)跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历(lì)史，在(zài)今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市(shì)，打(dǎ)破了30年来的可转债(zhài)没有出现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接(jiē)着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破(pò)历史来(lái)得太快。蓝盾(dùn)转债已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还(hái)在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情形，以及可能面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带(dài)崩(bēng)了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略似乎也(yě)不再奏效(xiào)。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破100元的(de)低价转债，而一年前(qián)市场(chǎng)还(hái)在(zài)关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元(yuán)。如(rú)今是多只(zhǐ)接(jiē)连(lián)闪崩(bēng)断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周(zhōu)二在(zài)券商、银行等金融(ró饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ng)股带动(dòng)之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下(xià)行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻(fān)红(hóng)后，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社(shè)融(róng)、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上不超预期(qī)，但幅度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应(yīng)外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存款转负(fù)；3）私(sī)人部(bù)门(mén)中(zhōng)长贷(dài)仍在修复(fù)→全(quán)A非(fēi)金融(róng)企业盈利全年(nián)或拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报(bào)数据反映(yìng)的制造业库存及(jí)产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数(shù)据再(zài)次印证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或(huò)提(tí)升政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩(kuò)大需求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续(xù)来看(kàn)市(shì)场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基(jī)数效应外，欧美的(de)韧性(xìng)与东盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流动性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国(guó)内看，4月政治局会议(yì)仍(réng)然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下(xià)流(liú)动性大(dà)概(gài)率仍然维持(chí)宽松，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是呵(hē)护而非压(yā)力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联(lián)储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动(dòng)性难更紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门板块(kuài)交易性的波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因(yīn)，但(dàn)在内需(xū)修(xiū)复、外需韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护(hù)延(yán)续、外资(zī)流(liú)出压力不大下(xià)市场无大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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