金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōn丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里g)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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