金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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