银行(xíng)业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久，第一(yī)共和银(yín)行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股价(jià)再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗英国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的(de)收购方担心承担过多风险。目前可能的解(jiě)决(jué)方案是，向近期(qī)曾为第一(yī)共和银行注资300亿美(měi)元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该(gāi)银行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财(cái)政部无意干预该银(yín)行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说，他目前不知(zhī)道(dào)这家(jiā)银(yín)行能否在未(wèi)来的日(rì)子继续经(jīng)营下去，也不知道(dào)联(lián)邦存(cún)款保险公司是否会对(duì)此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是(shì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的接管）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前(qián)API报(bào)告显(xiǎn)示美(měi)国(guó)上(shàng)周原(yuán)油库存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经(jīng)抹去了自(zì)欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创(chuàng)历史新低(dī)，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银行从(cóng)美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷而(ér)减产带(dài)来(lái)的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边(biān)是(shì)仍(réng)然高企的通胀，一边(biān)是银行(xíng)系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金(jīn)控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加息的(de)大(dà)方向，只不过(guò)加息力度会维持25个(gè)基点，不会像(xiàng)去年(nián)那样以50个基(jī)点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核(hé)心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落(luò)了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部门资产负债(zhài)表受冲(chōng)击的影(yǐng)响大约(yuē)将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上(shàng)美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联(lián)储加(jiā)息(xī)并不(bù)会因经济减速(sù)而转向。此外(wài)，美(měi)国地区银(yín)行担忧引发银行股(gǔ)大跌(diē)，但(dàn)由(yóu)于当(dāng)前美国(guó)商业银行(xíng)危机主要是资产(chǎn)负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷危机时那样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭(xù)初(chū)同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统(tǒng)性(xìng)风险的可能性是(shì)较小(xiǎo)的，基于此，美联储也不会轻(qīng)易改变“显(xiǎn)著控制通胀(zhàng)”的目标。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度(dù)和积(jī)极性非常(cháng)高，在这种形式下，去押(yā)注系统性(xìng)风险(xiǎn)发(fā)生概率比较低的。对(duì)于(yú)通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测(cè)也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降(jiàng)息操作的。”他(tā)说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对(duì)于美国通胀将从几(jǐ)十年(nián)来的最高水平进一步回落多(duō)少这一争论，全球知名机构的基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一(yī)方是(shì)安联(lián)环球(qiú)投(tóu)资和西部信(xìn)托等公司认为，美联储(chǔ)和(hé)其(qí)他央行将在(zài)加(jiā)息方面取得(dé)胜利，即使这意(yì)味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标(biāo)可能(néng)会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另一方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑(yí)，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和(hé)其他央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万人(rén)失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得(dé)不做出妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美(měi)国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收紧导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确(què)定(dìng)性(xìng)事件，说明未来美(měi)国(guó)经济(jì)继续减(jiǎn)速也是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居民消费(fèi)支(zhī)出增速虽然(rán)在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验(yàn)证这一点。不过，随着美国居民利息(xī)支(zhī)出(chū)占可支配收入的比(bǐ)例越来越高，未来并(bìng)不排除由于经济(jì)严重减速加快(kuài)导致(zhì)大(dà)规(guī)模恐慌再现的(de)情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心的(de)下降和最近的美国居(jū)民部(bù)门信(xìn)用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状(zhuàng)况边际上会有恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门已经(jīng)经过了十(shí)年的去杠杆，本身(shēn)资(zī)产负(fù)债处于一个相对健康的(de)状况(kuàng)，这也是为何(hé)即便消费(fèi)信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居民部门的消费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显示着美国(guó)居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一是按照历(lì)史经验看(kàn)，海(hǎi)外加息结束(shù)到降息(xī)之间就是一个容易(yì)出风险的时间段(duàn)；二是能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环比高点(diǎn)已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中(zhōng)国(guó)没有更多(duō)刺(cì)激政策的情(qíng)况下，市场对(duì)全球经济(jì)的预(yù)期想要进(jìn)一(yī)步边际(jì)改善是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行业危(wēi)机共振(zhèn)成为了一个激发避险情绪升级(jí)的导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观(guān)周期(qī)和(hé)前几年有所不(bù)同(tóng)，国(guó)内(nèi)和(hé)海(hǎi)外出现明显的周(zhōu)期(qī)背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快(kuài)，所以不(bù)至于出现单(dān)边的持续性共振(zhèn)，这(zhè)就导(dǎo)致各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作(zuò)思(sī)路应该(gāi)是“在下(xià)跌(diē)时(shí)不过(guò)分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨(zuó)日(rì)的有(yǒu)色(sè)金(jīn)属板(bǎn)块全面下(xià)行(xíng)。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属研(yán)究总监展大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全(quán)面下行有两个利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近美联储5月份(fèn)议息(xī)会(huì)议，加(jiā)息25个(gè)基点的(de)概率升至(zhì)高位(wèi)，市场表现出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二(èr)是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性风险；三是(shì)前一(yī)晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市场对银行业危机(jī)蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板块全面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看出(chū)，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在(zài)衰退论(lùn)和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行业(yè)和(hé)全(quán)球经济前(qián)景(jǐng)感到担忧(yōu)，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后(hòu)又不得不面对高企(qǐ)的通(tōng)胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场(chǎng)又(yòu)继续(xù)预(yù)测衰退，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期货(huò)有色(sè)金属分析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体(t健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代(dài)表的大(dà)部分品种还在区间运行，除(chú)了锌(xīn)的空头(tóu)势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则(zé)是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)的(de)传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着(zhe)4月旺季过半，市场(chǎng)却(què)出现不一样的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现(xiàn)接连下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但速度(dù)较3月份明显放(fàng)缓；二是(shì)部(bù)分下游(yóu)加(jiā)工企业订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往年(nián)出(chū)现小幅累积(jī)，这也(yě)就意味着(zhe)之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情(qíng)况(kuàng)，或者说3月份的高开工透支了部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的(de)宏观环境并不支持(chí)价格高走，同(tóng)时(shí)国内劳动(dòng)节假期即将到来，资(zī)金从有(yǒu)色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速回落(luò)也是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺季下(xià)，需求不会大(dà)幅(fú)走弱，因(yīn)此若价格在节前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具体的(de)行业数(shù)据来看，下游(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗yóu)需求无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在下(xià)游开工率上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的(de)增(zēng)长，可(kě)能(néng)和旺季(jì)慢慢过(guò)去也有关系。此外(wài)，4月(yuè)的总体预测值普遍也没(méi)有高于3月，虽然下(xià)降数(shù)值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上(shàng)面买盘(pán)又会出(chū)现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预期过(guò)于一致，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经(jīng)过(guò)去，但今年可能不会降(jiàng)息(xī)。我们(men)要警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向很可能使得加息时(shí)间或者幅度超预(yù)期，这样市场(chǎng)就会有超预(yù)期的下跌。最主要的(de)是，有色(sè)板块多数(shù)品种(zhǒng)供应增(zēng)加总体比较确定的，需求跟不上供应的增速，整(zhěng)个(gè)周期(qī)是向下(xià)而不是向上。因(yīn)此，我对整(zhěng)个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多(duō)的(de)是(shì)反(fǎn)映市场(chǎng)对(duì)未来一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的(de)短期或短线影响并不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的(de)关系以及可能突发(fā)的(de)风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担(dān)心(xīn)的是在多空分歧的位置和时间节点突发(fā)未知的风险事件，从而(ér)放大了价(jià)格短线的波动性，带(dài)来持仓(cāng)管理的压(yā)力。”他说。

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