5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fā剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ng)面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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