2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新(xīn)能(néng)源的重点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行(xíng)业(yè)高成长性背景下(xià)，上市企业产量不断扩(kuò)大，营收、归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)不断(duàn)增(zēng)长，但(dàn)行业(yè)内上中(zhōng)下(xià)游板(bǎn)块的(de)盈利能力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究院的(de)数据(jù)显示，光伏设备(bèi)产业(yè)链(liàn)盈利参差不(bù)齐。光伏设备行业主(zhǔ)要(yào)分(fēn)为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅片生产(chǎn)加工板块，中下游的(de)光伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体呈(chéng)现金字(zì)塔结(jié)构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净增长的(de)利润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家企业(yè)总(zǒng)体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率不足(zú)20％，企业(yè)间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价格下行预期(qī)增加，结合对企业经营数(shù)据变化的分析(xī)，可(kě)以看出(chū)：光伏设备的上游将迎来降(jiàng)价与去(qù)库存(cún)阶段，这对(duì)于(yú)中下(xià)游企业来说意味着(zhe)原材(cái)料成本得到控制，利于企(qǐ)业经营能力(lì)提(tí)升。

　　归母净利润突(tū)破千亿，八成企业(yè)利(lì)润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作(zuò)为清洁能源重要(yào)方向(xiàng)的光伏设备，市场加(jiā)大对上(shàng)市公司的扶持力度(dù)。金(jīn)融界上市公司研究院统计发现，行业中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年(nián)增加；累计获得政府补助54.63亿(yì)元，较(jiào)2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的(de)是上市企业经(jīng)营规模不断扩大，利(lì)润(rùn)增速可观。产量方(fāng)面(miàn)来看，根据国家能源局数(shù)据，2022年多(duō)晶硅产(chǎn)量82.49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同(tóng)比增(zēng)长57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光伏(fú)制造端产量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实(shí)现(xiàn)归母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母(mǔ)净(jìng)利润增速达(dá)到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以(yǐ)上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业(yè)，分别(bié)为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安(ān)彩高科(kē)等9家企业2022年业绩下(xià)滑(huá)。

　　其中，爱(ài)旭(xù)股份2022年实现(xiàn)归(guī)母(mǔ)净利润23.28亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第(dì)2。公司(sī)在(zài)去年电池片环节(jié)尤其是大尺寸电(diàn)池(chí)处于供(gōng)不应求的状态，年内累(lèi)计实(shí)现电池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前(qián)的企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年增(zēng)长20个(gè)百分点，3家企(qǐ)业净(jìng)利润(rùn)贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业(yè)整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利(lì)率分析发现，上中下游呈现的(de)结果参(cān)差不(bù)齐，上(shàng)游硅料(liào)硅片享受到光伏(fú)产(chǎn)业(yè)的红利，行(xíng)业(yè)有(yǒu)竞(jìng)争壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率较高；而(ér)中下游(yóu)多数板块毛(máo)利率不及行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游(yóu)的(de)硅料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料(liào)硅片(piàn)板块(kuài)毛(máo)利率较快提升，首先是源于供不(bù)应(yīng)求背景下的涨价。作(zuò)为光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业(yè)的原(yuán)材料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨(jù)大(dà)，但(dàn)从2020年以来的(de)数据(jù)来看，硅片价(jià)格依然处于高位。特别是(shì)上半(bàn)年硅片价格持续高位(wèi)运行，硅片需求端旺(wàng)盛(shèng)之下(xià)，众多硅片、电池(chí)厂商纷纷与(yǔ)硅料(liào)企业签(qiān)订巨额(é)订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的(de)头部企业(yè)代表(biǎo)之一(yī)通威股份，曾(céng)在2022年(nián)报中提及量价(jià)双升，指出受(shòu)益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关(guān)产品持续扩(kuò)产(chǎn)，价格同比上涨(zhǎng)显著，进而(ér)带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅(guī)料硅(guī)片板块(kuài)进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易(yì)形成规模效应(yīng)。这(zhè)一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增(zēng)长(zhǎng)，平均归母净利润增速为(wèi)172％，特别是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同(tó49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ng)比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的(de)是，48家光伏(fú)设(shè)备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归(guī)母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业2022年总(zǒng)共实现归(guī)母净利润516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业(yè)整体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企业经营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　光伏中(zhōng)下(xià)游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两大板块平均毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游(yóu)，中(zhōng)下游涉(shè)及光伏(fú)电(diàn)池组件、光(guāng)伏(fú)辅(fǔ)材等领域(yù)参与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板块2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)呈现(xiàn)下行趋势，45家(jiā)企(qǐ)业(yè)平均毛利率(lǜ)下滑(huá)0.72％，进而影响公司盈利情况。上(shàng)游(yóu)硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累(lèi)计增长(zhǎng)269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利率数据(jù)来看，中下游领域的(de)光(guāng)伏加工(gōng)设备和逆变(biàn)器(qì)毛利率3年来基(jī)本持平，而光伏(fú)辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组件毛利率下(xià)滑明显(xiǎn)，特别是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的(de)板块。

　　表格(gé)：光伏(fú)设备行业不(bù)同板块的毛利率情况

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具(jù)体来(lái)看，光伏电池组件(jiàn)板块(kuài)11家上市(shì)公司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头(tóu)部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光(guāng)电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板(bǎn)块涵盖18家(jiā)企业，企业数量较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平(píng)均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等(děng)因素影响，福(fú)莱(lái)特(tè)的主(zhǔ)业光伏玻璃毛(máo)利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整(zhěng)体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家(jiā)企业(yè)，数量相对较少，板(bǎn)块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第(dì)一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源2022年(nián)毛利率(lǜ)为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司(sī)去(qù)年逆变(biàn)器(qì)全球(qiú)出(chū)货量达77GW，逆变设备全球累计装机(jī)量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放(fàng)慢，中下游盈利能力有(yǒu)望(wàng)改善

　　光伏(fú)设(shè)备行业上(shàng)游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内(nèi)卷”是(shì)行业写照，而(ér)自2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片价格自高(gāo)位走(zǒu)出下行趋势，行业格(gé)局将发生怎样(yàng)的(de)改变？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶段(duàn)高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会(huì)硅业(yè)分会(huì)公布(bù)的最新数(shù)据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均价降至5.25元(yuán)/片，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片企业的(de)经营数(shù)据也可看出(chū)硅(guī)片(piàn)价格下跌对(duì)上游公(gōng)司盈利的影响。今年一季度，大(dà)全能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另外(wài)，3家企业(yè)今年一季度存(cún)货周转率数据发现，无(wú)论是环(huán)比还是(shì)同比，相较而言(yán)都有明显下行趋势，说明当前有库存积压(yā)风险(xiǎn)。以(yǐ)大全能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数财经

　　专(zhuān)业人士认(rèn)为(wèi)，上游硅料硅片面临(lín)短期供过(guò)于求的局面，在(zài)清理库存(cún)的阶段(duàn)下，硅片(piàn)价(jià)格还(hái)有进一步下行空间。这对于光(guāng)伏电池(chí)组件、光(guāng)伏加工设备等(děng)对(duì)中下(xià)游板块，将能较好控(kòng)制(zhì)原(yuán)材料成本，对提(tí)升(shēng)毛利率、营(yíng)收率(lǜ)等有一定帮(bāng)助(zhù)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数