金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi91是质数吗，95是质数吗)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(91是质数吗，95是质数吗suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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