尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，<下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖strong>要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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