在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制(z面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别hì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。