财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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