美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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