周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表p>

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而(é公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表r)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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