当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指(zhǐ)出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFP勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？I计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济(jì)和安全利益(yì)的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本(běn)面的(de)压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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