华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百页报(bào)告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国(guó)新(xīn)兴做空(kōng)机(jī)构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将 Research LLC）再度出(chū)击，此(cǐ)次(cì)矛头对准的(de)是“华尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)最大单(dān)日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿美元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经济结(jié)构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏(shì)骗局” 的(de)经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来自(zì)新(xīn)投资者(zhě)的资金向老投资(zī)者(zhě)支付(fù)股息。报(bào)告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投资(zī)者那(nà)里(lǐ)获(huò)得的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付股息(xī)。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏(shì)骗局(jú)的经济(jì)结(jié)构只有在新资金愿意冒(mào)着成为(wèi)最后一(yī)批(pī)'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)在(zài)报(bào)告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的(de)资产(chǎn)净值高出218％，远远(yuǎn)高于(yú)所(suǒ)有可比公司(sī)。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊(yī)坎企(qǐ)业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价格均低于(yú)各自的资(zī)产净(jìng)值。资产净值是(shì)衡(héng)量(liàng)基金(jīn)业绩的关键指标，衡量(liàng)基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今为止(zhǐ)美国大型股公(gōng)司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出售新股，以(yǐ)满足(zú)股(gǔ)东的支出，从而抬高了股(gǔ)息(xī)收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但一个月后，该部门的一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之(zhī)间的关系密切。报(bào)告称(chēng)，杰富瑞在(zài)其研究中假(jiǎ)设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永(yǒng)久支(zhī)付(fù)，同时(shí)还(hái)从安(ān)排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告刊(kān)登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一(yī)份声明中表示，兴(xīng)登(dēng)堡“自以为是(shì)”的(de)报告旨在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股东的利益(yì)为(wèi)代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以(yǐ)往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激进主义是(shì)最好的投资范(fàn)例。“我过(guò)去25年的激进(jìn)主义投资已经很好地证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多(duō)数控(kòng)股公司(sī)以及我们(men)投资部门持有的少数(shù)股权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此(cǐ)外(wài)，我们坚信通过对(duì)冲头寸来(lái)降低风险，尤其是在我们今天(tiān)所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能源、汽(qì)车(chē)、食品包装、房地产(chǎn)和其他行(xíng)业(yè)的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就(jiù)兴登堡研(yán)究(jiū)做空报(bào)告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名(míng)”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名(míng)的莫(mò)过(guò)于今(jīn)年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集(jí)团了。兴登堡研究百页的(de)做(zuò)空(kōng)报(bào)告使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷从印度股(gǔ)市(shì)撤(chè)离，更让印(yìn)度(dù)总理(lǐ)莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿(ā)达尼(ní)集团市(shì)值在短短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美(měi)元，集团的债券(quàn)价(jià)格跌至垃圾债水平。阿(ā)达(dá)尼(ní)的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟(jìng)什么(me)来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研究官(guān)网(wǎng)介绍，公司的主要业(yè)务包括披露企业(yè)的会计(jì)造假(jiǎ)、管理问题、未公开(kāi)关(guān)联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会(huì)计(jì)师(shī)和(hé)记者，来(lái)进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家(jiā)庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大学学习(xí)商(shāng)科。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学期(qī)间，他(tā)加入了以色列的(de)救护车急救(jiù)部门，是拥有以(yǐ)色列(liè)证书(shū)的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这(zhè)个(gè)名字源于(yú)1937年在新泽西上(shàng)空(kōng)不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们(men)将兴(xīng)登堡视为完全(quán)可以(yǐ)避免的人(rén)为灾难的(de)缩(suō)影，”该公司的网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡研究也(yě)曾(céng)瞄准其他企业(yè)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让(ràng)市值(zhí)一(yī)度达到340亿美(měi)元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司(sī)法部(bù)和证券监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生(shēng)产能力方面(miàn)误导投资者。该公司的市值(zhí)一度(dù)超过50亿美(měi)元，如今(jīn)已缩(suō)水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股价(jià)从49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭做空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的股价(jià)位于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡(bǎo)研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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