“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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