本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息(xī)在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎ感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ng)的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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