当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其(qí)他(tā)几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国(guó豫n是河南哪里的车牌)会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，豫n是河南哪里的车牌马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuā豫n是河南哪里的车牌i)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导(dǎo)致了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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