财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是(shì)可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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