美国银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币一寸多少厘米公分 一寸是几个手指政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国(guó)即(jí)将进入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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