一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(ré触动的意思解释，颇受触动的意思ng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投(触动的意思解释，颇受触动的意思tóu)资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu触动的意思解释，颇受触动的意思)益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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