5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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