一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(g手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图òng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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