今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì造梦西游3宠物技能几级领悟)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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