“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累不足。

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