随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(q纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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