本(běn)周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达(dá)信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京(j云南有哪几个市 云南是几线城市īng)三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈(yí云南有哪几个市 云南是几线城市ng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键云南有哪几个市 云南是几线城市在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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