今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(c兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数(s兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗hù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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