大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōn处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法g)信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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