昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng中国的国粹有哪些)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn中国的国粹有哪些)期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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