随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(ku中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机àng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(qu中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机án)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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