编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊xìn)息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的(de)部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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