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唐舞桐为什么叫王冬儿唐舞桐可以晋升一级什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方(fāng)向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船唐舞桐为什么叫王冬儿唐舞桐可以晋升一级什么）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项数据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确定(dìng)性(xìng)较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确(què)定性的(de)高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值(zhí)也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的(de)板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间唐舞桐为什么叫王冬儿唐舞桐可以晋升一级什么较(jiào)大。