大宗商品整体(tǐ)承(chéng)压(yā)，贵金属价格回落(luò)

　　本周三开始(shǐ)，国际黄(huáng)金、白(bái)银期货价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，尤其是周四，纽(niǔ)约银期(qī)货价格重挫5.06％。截(jié)至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，纽约期银连跌三日(rì)，本(běn)周累(lèi)跌近6.9％，创去年10月14日以(yǐ)来最大单周跌幅。周五，国内黄金、白银期货价(jià)格跟随(suí)下跌，截(jié)至(zhì)收盘(pán)，黄金期(qī)货(huò)主力2308合约下跌(diē)0.84％，白银(yín)期货主(zhǔ)力2306合约大跌5.38％。

　　国投(tóu)安(ān)信期货投资咨询部(bù)高级分(fēn)析师丁沛舟表(biǎo)示(shì)，本周(zhōu)公布的(de)美国(guó)4月CPI及PPI同比(bǐ)增速(sù)低于预期及前值(zhí)，叠加美国当周首次申请失业金人数(shù)超预期抬升，表现不佳的数据使得投资者对美国经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)忧虑增(zēng)加。虽(suī)然这(zhè)使得市场避险情绪升温，但一方面悲观的全球(qiú)经济预期对大宗(zōng)商品整体形成压力，另一方面，鉴于贵金(jīn)属价(jià)格已行至(zhì)年内(nèi)高位，其中金价更是(shì)在历史高位(wèi)运(yùn)行，这使(shǐ)得贵金属(shǔ)避险配置(zhì)性价(jià)比(bǐ)降低，已不及(jí)同为避(bì)险资(zī)产的美元(yuán)，避险资金对美元配置增加(jiā)，贵金属关注度下(xià)降。此外(wài)，贵(guì)金属的前期利好(hǎo)因(yīn)素已(yǐ)被盘(pán)面充分消(xiāo)化，上行驱动(dòng)不足(zú)，使(shǐ)得获利(lì)了结压力(lì)也明显增加。“多重利空因(yīn)素交(jiāo)织，贵金属价格(gé)明显回落。”丁沛舟说(shuō)。

　　“近(jìn)期公布的美国4月CPI进一步回落，但核心CPI依(yī)然(rán)顽(wán)固，美联储官员接连发表鹰派言论，表示货币政策发挥作用和实现通胀目标需要(yào)时(shí)间，年内没有降息(xī)的理(lǐ)由，扭转了市(shì)场对美(měi)联储可能很快(kuài)开(kāi)始降息的预期，从(cóng)而推动美元指(zhǐ)数反弹，贵金属(shǔ)黄金、白(bái)银承压下跌。” 新纪元期货贵金属分析师程(chéng)伟(wěi)表示。

　　展望后市，丁(dīng)沛(pèi)舟表示，中(zhōng)长(zhǎng)期看，贵金属(shǔ)价格(gé)仍将维(wéi)持偏强格(gé)局。当前国际货币体系(xì)表(biǎo)现出去(qù)美元化的运行趋势，美元在各国国际(jì)储备中(zhōng)的权重下降，央行为了(le)平衡储备(bèi)资(zī)产配置，黄金是重要的选项，这对黄金(jīn)的实物需求有非常积极的推动作用。此外(wài)，当前全球宏观(guān)经济前景不乐观(guān)，避险(xiǎn)配(pèi)置(zhì)将增(zēng)加，这也对贵金属价(jià)格形成一定支撑作用(yòng)。

　　丁沛(pèi)舟认(rèn)为，当前美(měi)联(lián)储(chǔ)与市场就年内美元货币政(zhèng)策预期有较大分歧，但持续相对高利率(lǜ)的环境(jìng)下(xià)，美国的经济及金融领(lǐng)域的压力必(bì)然逐步增加，这(zhè)从今年美国(guó)银行业风险事件上可见一(yī)斑。因(yīn)此，随着时(shí)间推移，美联(liákono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款n)储与市场预(yù)期(qī)终(zhōng)将(jiāng)收敛，收敛(liǎn)情(qíng)况会对贵金(jīn)属价格产生一(yī)定影响，需持续关注美联储(chǔ)货币政(zhèng)策变化情况。

　　“贵金属未来走(zǒu)势主(zhǔ)要(yào)受美联储货币政策和避险情绪的影响，当前由(yóu)于美国(guó)核心通胀依然较高，美联储(chǔ)年(nián)内降息的预(yù)期下降，美元指数连续下跌后存在反弹的要求，短期(qī)将对贵(guì)金属带来压力(lì)。”程伟分析称。

　　一德期货(huò)贵金属(shǔ)分析师张晨表示，对(duì)比(bǐ)2011年(nián)美国主(zhǔ)权(quán)债务(wù)危机时期的各环节重要时间(jiān)节(jié)点，在(zài)当前(qián)距(jù)离可能最早(zǎo)将(jiāng)于6月初到来的“大(dà)限日”仅半月有余的有限时间(jiān)里(lǐ)，两党谈判仍处于僵持阶段(duàn)，一旦谈(tán)判至5月最(zuì)后一周(zhōu)前仍未能取得(dé)进展，进而重演2011年无法(fǎ)在截止日(rì)前形成正式法案进而导致评(píng)级下调(diào)情(qíng)形出现，将会(huì)对市场形成较(jiào)大冲击。而在(zài)此之前，避险情(qíng)绪升温可能令美债、美元和黄(huáng)金表(biǎo)现强于其(qí)他资产。

　　白银重挫(cuò)超5％

　　相较于黄金，白银跌幅更大。丁沛舟表示(shì)，白银(yín)较黄(huáng)金工业(yè)属性更强，因(yīn)此其对经济(jì)衰退预期(qī)更为(wèi)敏感，价(jià)格弹性(xìng)高于(yú)黄金(jīn)。

　　华泰期货贵金(jīn)属研究员(yuán)师橙表示(shì)，此前国内经济(jì)数(shù)据并不(bù)十分乐观，近日公布的(de)与通胀(zhàng)相关的数据(jù)同样不(bù)理想，这(zhè)激发了(le)市场(chǎng)再(zài)度对经济展望担忧的交易(yì)动机，而在(zài)此过程中，白银以及铜等此(cǐ)前相对高位(wèi)的(de)品(pǐn)种受(shòu)到(dào)“狙击(jī)”。“白(bái)银工(gōng)业属性(xìng)相(xiāng)较于黄(huáng)金更强(qiáng)，且价格弹性也更大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)工业品表现疲弱的(de)情(qíng)况下，白银(yín)价(jià)格受(shòu)到的拖累更为(wèi)显(xiǎn)著。”师橙说。

　　在(zài)师橙(chéng)看来，当下市场对于(yú)宏观经济(jì)展(zhǎn)望相对悲观，引发工业品回落，白(bái)银在(zài)此过(guò)程中也并(bìng)未能(néng)幸免，但是就大方向(xiàng)而言，白银仍将逐步趋同于(yú)黄(huáng)金(jīn)走(zǒu)势(shì)。而美(měi)联储目前在5月完成(chéng)25个基点加息后，大概率(lǜ)将会(huì)逐渐暂停加息动作(zuò)，货币政策趋(qū)宽乃至降息(xī)的预期会逐步增强，叠加目前(qián)市场对于未来经济展(zhǎn)望存在较(jiào)大担忧，在这样的(de)背(bèi)景下，黄(huáng)金(jīn)仍值得配置。而白(bái)银(yín)价格虽然可能会由于工业品相对疲弱而呈现弱于黄金的(de)格(gé)局，但整体而言，呈现出(chū)持续大幅走(zǒu)弱(ruò)的(de)概率并(bìng)不(bù)大(dà)。后市需要(yào)关注美联(lián)储货币(bì)政策拐点何时出(chū)现(xiàn)、海外银行业风险事(shì)件(jiàn)是否(fǒu)会(huì)持(chí)续(xù)发(fā)酵。同(tóng)时，国内工业品在(zài)价(jià)格大幅走低(dī)后，是否(fǒu)会激发下游补(bǔ)库意愿，倘若(ruò)下游买兴因价(jià)跌而被提振，那么对于白银而言(yán)也是相对有(yǒu)利的因素。

　　“当前白(bái)银供(gōng)需(xū)缺口扩(kuò)大，且显(xiǎn)性(xìng)库存(cún)处于低(dī)位，基本面偏(piān)紧格局使得(dé)白(bái)银在(zài)上涨阶段动(dòng)能(néng)将强于(yú)黄金(jīn)。”丁沛舟(zhōu)表示。

　　“对于白银(yín)来说，除了(le)美元指数以外，还需关注国内经(jīng)济数据的好(hǎo)坏，包括下周即将公布的(de)4月固(gù)定资产投(tóu)资、工业增加值和消费品零售。”程伟说。（本文有删(shān)减）

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