自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等(děng)主题层(céng)出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二(èr)季(jì)度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是(shì)一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基(jī)金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的行(xíng)动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该(gāi)基(jī)金的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生(shēng)物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四(sì)只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一(yī)次(cì)也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来充分(fēn)观察(chá)公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的优势之一在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来(lái)更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合(hé)回报作(zuò)为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确(què)的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好(hǎo)的公司。识别出(chū)好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是估(gū)值(zhí)过(guò)高，在其(qí)他(tā)情形下，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并(bìng)对财务数(shù)据(jù)进行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业的(de)所(suǒ)有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的(de)数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研中对企业(yè)形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和(hé)当前(qián)的(de)财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它们成(chéng)功的模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融(róng)风(fēng)险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不(bù)理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了(le)前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎn绿豆汤的热量是多少大卡g)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡(héng)性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易(yì)方达新经济(jì)基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情(qíng)，居民(mín)消(xiāo)费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧美(měi) 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整决(jué)策时愈(yù)加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关(guān)板块获得了边际(jì)资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)结(jié)构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季度的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应北(běi)斗(dòu)关键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德(dé)时(shí)代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的(de)AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上(shàng)来(lái)获(huò)得内啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持(chí)仓(cāng)依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数据(jù)”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进(jìn)富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是(shì)很(hěn)强，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到是(shì)积极(jí)的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处(chù)于(yú)长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在(zài)所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找到解决(jué)的(de)出路(lù)。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场波动对(duì)应的(de)预期回报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来(lái)我们依然会致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个(gè)股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们(men)认为此类企业(yè)，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何(hé)调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再(zài)度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近期(qī)公布的(de)社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带来的(de)金融风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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