北京时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问(wèn)环(huán)节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了(le)来自全(quán)球各(gè)地的(de)投资者。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今(jīn)年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的(de)国家(jiā)，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资阿富汗是不是亡国了(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不阿富汗是不是亡国了是价(jià)格判断，选择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲(fēi)特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不少行业(yè)龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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