美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dā至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号n)心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号探索货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在(zài)提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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