编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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