4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货500万越南盾是多少人民币，1人民币=价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布500万越南盾是多少人民币，1人民币=价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴500万越南盾是多少人民币，1人民币=(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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