5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(yuán)人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于(yú别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了去年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们(men)的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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