5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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