北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的(de当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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