5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求制(zhì)建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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