金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片一季(jì)度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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