编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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