一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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