在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)压在玻璃窗边c，在窗户边c板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)压在玻璃窗边c，在窗户边c场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在(zài)自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新压在玻璃窗边c，在窗户边c增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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