近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎ胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗i)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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