4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服(fú对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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